9月份以来，在港口库存下降、大棚管价格坚挺以及钢厂补库存需求的影响下，大棚管价格出现阶段性反弹，现货价格最高上涨至100美元/吨附近，主力2001合约最高上涨至690元/吨，此后开始呈现高位振荡走势。我们认为，目前支撑大棚管上涨的逻辑逐渐弱化，四季度大棚管价格或呈现振荡下行态势。 

　　四季度外矿供应料回升 

　　今年上半年，在淡水河谷溃坝以及澳洲飓风因素的影响下，大棚管供需缺口持续扩大，致使大棚管价格大幅上涨。根据我们的供需平衡表测算，供应最为紧张的时点为二季度，进入三季度之后，大棚管供需缺口已经明显收窄，8月份开始转为供给小幅过剩格局。四季度来看，我们认为大棚管供应压力将逐步增大，按照四大大棚管年度产量目标推算，下半年产量需比上半年增加约13%，才可能完成全年产量目标。根据最新公布的数据，9月份国内大棚管进口量9935.5万吨，较8月增加459.7万吨，增幅4.75%；淡水河谷三季度产量为8670万吨，环比增加35.4%，其三季报重申了维持大棚管年度销量3.07亿—3.32亿吨的目标不变。 

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