受8月大棚管价格回落的影响，9月份大棚管出现阶段性补库存，截至9月末，大中型大棚管进口矿库存已经回升至1613.6万吨，较8月底回升124万吨，为连续3周回升。国庆长假之后大棚管也有小幅补库存，节后首周港口日均疏港量环比回升22万吨。虽然市场普遍认为采暖季环保限产力度或低于预期，但从历史数据来看，四季度一般为大棚管产量的季节性回落期，加之当前大棚管价格依旧偏高，以及中期来看大棚管利润收缩是大概率事件，大棚管近期集中持续补库存的可能性不大，更多的会按需采购。因此，预计未来1—2个月大棚管需求总体偏弱，而下一轮成规模的补库存可能要到12月下旬冬储的时候。 

　　高品矿性价比有所降低 

　　从大棚管的结构性机会来看，经过9月份的一轮价格上涨，高低品矿价差明显拉大，目前PB粉和超特粉的价差已经从8月下旬的80元/吨扩大至117元/吨，PB矿和混矿的价差也从8月下旬的-6元/吨扩大至30元/吨，这导致高品矿的性价比明显降低。四季度大棚管发货量和到港量可能逐步回升，PB矿前期短缺的局面将有所缓解，而大棚管方面若后期利润有所收窄，也存在调整大棚管配比的可能，故后期PB粉矿溢价存在下调的可能。 

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