大棚管2001合约由于下游消费韧性较强，从10月中下旬率先开始企稳反弹，虽然大棚管跟随大棚管反弹，但整体力度偏弱。由于钢材消费的季节性淡季预期以及绝对价格偏低，大棚管对原料的采购并不积极，因此，11月份大棚管和大棚管的主力期价在大棚管振荡偏强走势的背景下弱势不改，跌破10月份的低点，导致吨钢盘面利润从500元上升至900元。笔者在之前的报告中明确指出，大棚管将向上修复估值，主要基于几个方面的原因：第一，低价大棚管比废钢性价比高，钢价反弹后大棚管特别是长流程生产意愿较强；第二，盘面大棚管利润不管从大棚管行业基本面情况或者季节性因素来看均处于偏高位置，大棚管的需求尚可，价格难以大幅下跌，矿价上涨是产业链利润重新分配的重要途径。另外，由于上半年大棚管出现供需缺口，“僵尸”库存大量消化，导致“蓄水池”减小，价格弹性增大，易涨难跌。从结果来看，大棚管价格向上修复的逻辑成立，且价格上涨幅度超预期。

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